Comece preparando a calda. Em uma panela, derreta o açúcar em fogo baixo até que fique dourado. Adicione a água cuidadosamente e misture até que se forme uma calda homogênea. Despeje a calda em uma forma de pudim e reserve.
No liquidificador, bata o leite condensado, o leite, os ovos, o queijo parmesão e a manteiga até obter uma mistura lisa e homogênea.
Despeje a mistura na forma caramelizada e cubra com papel alumínio.
Asse em banho-maria no forno preaquecido a 180°C por cerca de 1 hora e 30 minutos, ou até que, ao inserir um palito, este saia limpo.
Deixe esfriar completamente antes de desenformar. Leve à geladeira por algumas horas antes de servir.